تضع شركة بلاكستون العملاقة للأسهم الخاصة نفسها في مركز طفرة الذكاء الاصطناعي، حسبما أوضح جاس خيرا المخضرم في الشركة الأسبوع الماضي على خشبة المسرح في TechCrunch Disrupt.

تصدر الشيكات من خلال مجموعة متنوعة من الاستراتيجيات، بدءًا من تقديم قروض ضخمة لمراكز البيانات إلى الاستثمار في نماذج وتطبيقات الذكاء الاصطناعي المتطورة.

في وقت سابق من هذا العام، أطلقت الشركة Blackstone N1 (BXN1)، وهي منصة مركزية مقرها سان فرانسيسكو لمبادراتها المتعلقة بالذكاء الاصطناعي. يقود المجموعة خيرة، الذي انتقل من نيويورك ليكون في مركز الذكاء الاصطناعي.

على عكس دورات التكنولوجيا السابقة مثل الهاتف المحمول أو SaaS، والتي سمحت للشركات بالوصول إلى نطاق كبير برأس مال معتدل، يتطلب الانتقال إلى الذكاء الاصطناعي استثمارات هائلة. هذه الحاجة إلى رأس المال هي على وجه التحديد السبب وراء قدرة بلاكستون، بأصولها الخاضعة للإدارة البالغة 1.3 تريليون دولار، على لعب مثل هذا الدور الحاسم في هذا التحول التكنولوجي.

لاحظ خيرة أن بلاكستون تميز نفسها عن أصحاب رأس المال الاستثماري التقليديين بتركيزها على تمويل تكنولوجيا المعلومات وقدرتها على تقديم هياكل رأسمالية مرنة، تتراوح من الديون إلى حقوق الملكية. وكانت الشركة تستثمر بقوة.

قال خيرة: "نحن أكبر مالك للحوسبة اليوم خارج نطاق المتوسع الفائق، سواء كان ذلك استثمارات في السحابات الجديدة، أو استثمارات في مراكز البيانات، والقدرة على استخدام ذلك الحوسبة بشكل استراتيجي لدعم الشركات".

على سبيل المثال، لعب BXN1 دورًا رئيسيًا. في العديد من المعاملات المتعلقة بالحوسبة، بما في ذلك Crux AI، وهي سحابة جديدة تم إطلاقها بالشراكة مع Google لتسويق وحدات TPU المخصصة الخاصة بها، والتي التزمت فيها شركة Blackstone بمبلغ 5 مليارات دولار كمستثمر. كما دعم شركة Etched، وهي شركة ناشئة في مجال الرقائق عمرها أربع سنوات والتي جذب تطورها السريع انتباه المستثمرين. Neoclouds هي موفري الخدمات السحابية الذين يؤجرون البنية التحتية لوحدة معالجة الرسومات التي تعمل بالذكاء الاصطناعي.

][__HTML_TAG_14__]]كانت شركة Blackstone رائدة في هيكل التمويل الذي سمح لها بإقراض مبالغ ضخمة للسحابات الجديدة السحابية المدعومة برأس المال الاستثماري من خلال تحليل كل من عقود العملاء الملتزمين واستخدام وحدات معالجة الرسوميات المتعهد بها كضمان.

كانت أول اتفاقية من نوعها لشركة Blackstone هي وصلت. في عام 2023 مع CoreWeave، وبعد فترة وجيزة، شهدت Neocloud زيادة كبيرة في الطلب بعد إطلاق ChatGPT. على الرغم من حصولها على "30 مليون دولار فقط من الإيرادات والحد الأدنى من الربحية" في ذلك الوقت، وفقًا لخيرة، فقد تواصلت شركة CoreWeave مع شركة Blackstone للحصول على قرض بقيمة 2.3 مليار دولار. أصبحت Blackstone أيضًا أكثر راحة في الإقراض لأن CoreWeave كان لديها عقود مع عملاء بارزين مثل Microsoft.

سرعان ما أصبحت هذه الصفقة نموذج التمويل لكيفية تقديم Blackstone ومؤسسات الإقراض الأخرى المليارات من الديون اللاحقة لشركة CoreWeave ومنافسيها neoclouds.

"أحد الأشياء الرئيسية التي "نبحث عنها هي طبيعة العميل. وقال خيرة: "إذا كان العميل عميلاً من الدرجة الاستثمارية - دعنا نقول أنه Microsoft أو دعنا نقول Meta - يتم تقييم المخاطر ضد هذا العميل". بائع GPU Firmus في وقت سابق من هذا العام.

أقرت خيرة أنه في الأسابيع الأخيرة، بدأ عبء الديون الكبير المتراكم على هذه الشركات ومشغلي السحابة الجديدة الآخرين في إثارة المخاوف. وقد تضخمت ديون Coreweave وحدها منذ ذلك الحين إلى حوالي 50 مليار دولار، مما دفع مؤسس Altimeter Capital، براد غيرستنر، إلى الإشارة في مقابلة أجرتها معه قناة CNBC مؤخرًا: "إن الضمانات التي توفرها CoreWeave، والتي هي في الحقيقة مجرد وحدات معالجة رسوميات، لم تعد جيدة بما يكفي. لقد استخدموها في الماضي للحصول على ديون رخيصة". عوامل. ارتفعت أسعار الفائدة بشكل طفيف في سبتمبر ويشير التضخم الأعلى من المتوقع إلى أن تكاليف الاقتراض قد تستمر في الارتفاع. كما أن تدفق عروض الديون للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي لا يساعد أيضًا.

قال خيرة: "إننا نشهد أيضًا فروق ائتمانية أعلى"، موضحًا أن المقرضين يتقاضون أقساط أعلى بالإضافة إلى أسعار الفائدة الأساسية المرتفعة بالفعل لتمويل تطوير الذكاء الاصطناعي. وأضاف: "لقد اتسعت تكلفة رأس المال لتقييم ديون ميتا أو مايكروسوفت"، مشيرًا إلى أنه حتى عمالقة التكنولوجيا الذين يتمتعون بميزانيات عمومية ضخمة وأرباح قوية يدفعون المزيد للاقتراض. وانخفضت أسهم CoreWeave بأكثر من 20% في الأيام الأخيرة، في حين ألغت شركة Firmus طرحها العام الأولي المخطط له في بورصة الأوراق المالية الأسترالية بتقييم مستهدف يبلغ حوالي 30 مليار دولار. الإدراج.

قال: "يتساءل السوق عن السعر المناسب للسحابات الجديدة، وما هو السعر المناسب لهذه الشركات في هذا الوقت الذي ترتفع فيه أسعار الفائدة".

على الرغم من الضغط على بعض موفري البنية التحتية، لا تستطيع أنظمة الذكاء الاصطناعي الخاصة بالشركات ببساطة الحصول على ما يكفي من الحوسبة لتشغيلها نماذج. تستمر شهيتهم في دفع بناء مراكز البيانات.

قلل خيرة من مخاوف المتشائمين من أن التراكم الهائل لديون البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يمكن أن يؤدي إلى أزمة ائتمانية واسعة النطاق، أو ما هو أسوأ من ذلك، انهيار كامل للاقتصاد. وقال: "لا يبدو أن هذا أمراً كانت فيه البنوك في عام 2008 لديها ائتمانات ضعيفة". عالم. »

إلى جانب تمويل مراكز البيانات، تساعد Blackstone الشركات على تبني الذكاء الاصطناعي من خلال مشروع مشترك بقيمة 1.5 مليار دولار يسمى "Ode with Anthropic"، تم تشكيله هذا العام جنبًا إلى جنب مع Anthropic وHellman & Friedman. يوفر Ode مهندسين منتشرين في الطليعة لمساعدة الشركات على تبني الذكاء الاصطناعي ودمجه في عملياتها، بدءًا من الشركات التابعة لشركة Blackstone البالغ عددها 280 شركة.

عندما سُئل عما إذا كانت الشركات المملوكة لشركة Blackstone تشهد مكاسب ملموسة من الذكاء الاصطناعي، اعترف خيرة بأن "هناك بالتأكيد عائد على الاستثمار، ولكن هناك عدم تكافؤ. ووصف اعتماد التكنولوجيا بأنه شيء يمكن أن يتطور في "نمط من نوع سن المنشار"، والذي قد يبدو للمتشككين وكأنه فائض في المعروض من أجهزة الكمبيوتر قبل أن يتم اعتماده.